市場每兩年換投資胃口 生技股怎麼投資才對？依投資屬性四種獲利模式輕鬆搞懂生技產業
台灣生技產業正夯，為什麼小貞聽從營業員的建議，買進友華卻套牢呢？喔～原來膠原蛋白、玻尿酸都會被微晶瓷取代啦！醫療相關個股超過上百家，有體質佳前景好，也有葫蘆裡不知道賣什麼藥的生技公司，投資人該如何依自己屬性選擇生技類股？
生技產業今年以來隨市場主流變化，一躍成為市場追捧的明星，檯面上的激情可是生技產業捱了十年的寒窗，市場終究還生技產業一個遲來的公道！今年以來，漲幅最大的就屬新藥研發的相關個股，然而投資人多半對生技產業較為陌生，市場主流每兩年換一次胃口，背後有的是投資哲學，有的是市場炒作。到底什麼樣的投資人適合投資生技產業，新藥窩了十年沒人理，代工、通路哪個好？這都得看市場胃口！生技適合所有人，依屬性不同，投資方式也不同…
獲利模式1─權利金收入 新藥研發毛頭小子 專業背景高
第一類就是新藥研發公司，由於新藥的開發時程耗時耗金，歷經十年、耗資數十億美金都不足為奇，但若投資者無法分辨研發所需的時程及可能面臨臨床失敗的風險，只是聽到市場消息面授權等，就貿然進場投資追捧，恐怕將成為砲灰下的犧牲者。
除了少數具有短期營收支撐公司，如健亞(4130)、中裕(4147)外，這類型的新藥研發公司多半沒有獲利基礎。因此不適合利用獲利來評估一家公司的價值。正確評估新藥公司的方式為：「以時間等待機會！」
由於台灣市場仍小，新藥研發的商業模式多半是透過授權國際大廠的方式取得獲利來源，因而在市場上才有授權金(前金)及階段授權金等新聞的發佈，台灣已經成功取得授權經驗的包括智擎(4162)、醣聯(4168)、太景(未)。台灣工銀生技權威羅敏菁表示，預計今年新藥授權仍將看好，評估新藥研發公司應與國際公司相比，利用淨現值法或同業授權金比價法，價格過高寧可不投，以時間等待機會。
獲利模式2─代工利潤 原料藥頭穩穩賺 低調再低調
生技代工則分兩塊，一類是醫療器材的代工，毛利偏低且競爭者眾多，我們把它歸納的下一段的銷售分類再介紹；另一類是台灣較具國際競爭力的原料藥廠。所謂原料藥廠，簡單來說，原料藥是製藥界最上游提供原料的廠商，而主要客戶就是來自於國際學名藥大廠，一般醫院用藥有七成都是學名藥。台灣廠商如神隆、台耀、旭富、中化生，這幾家都是提供原料給國際級學名藥大廠的資優生。
全球原料藥產業其實相當競爭，在印度與中國廠商投入後，台灣在價格上難以競爭，於是紛紛轉向利基型路線。龍頭廠神隆以開發高毒性癌症藥為主，而台耀(4746)所生產的維他命D衍生物原料在國際上為寡占市場，有很多原料是別人沒有的，價格比較不容易被殺，最具有成長潛力。此外，2012年開始陸續有許多暢銷的專利藥即將到期，各家學名藥廠都虎視眈眈這塊大餅，因此供應這些原料的”藥頭”將是最大的受惠者。